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零售业及上市司研究报告
零售业是我国第三产业中最重要的产业之一,它与国民经济和人民生活息息相关。我国社会消的增长曾经为国民经济的增长做出过应有的贡献,但近几年的种种迹象表明,以零售百货业为主的商业时代,在短缺经济或卖方市场背景下的超额利润时代已告结束,中国商业已经步入买方市场和利时代。如何在竞争中生存和发展成为摆在商业零售业上市司面前最严峻的问题之一,连锁经营的引入给零售业司带来一丝曙光。
一、我国零售业发展现状、存在问题及发展趋势展望
(一)我国零售业发展现状
.经济发展对零售业的影响
我国从二十世纪九十年代起,社会消品零售总额一直保持稳步增长态势,99年社会消品零售总额为9.9亿元,到2年达79.2亿元,仅十年时间增长了倍(见图)。今年季度,现社会消品零售总额.亿元,比上年同期增长8.％,增速同比回落了.9个百分点。从销售行业看,月份批发零售贸易业零售额2.亿元,比上年同期增长8.％；餐饮业零售额.亿元,增长.；其他行业零售额97.亿元,增长.7％。
据来源:中国统计息网
《22年第一季度消者心监测报告》显示,今年一季度,综合描述消者对当前经济状况满意程度和对未来经济走向预期的消者心指,走势稳健,并呈现出小幅攀升的势头。该指从月份的9.9点升至2月份的97.点,到月份,又升至97.2点。消者收入增长,是消者心指走势平稳的主要因。但消者预期指却略有回落,2月份,预期指曾从月份的97.点回升至97.点,但月份,指又回落至97.2点。其中,主要原因是一部分消者对家庭收入增长的心不足。
可以看出,虽然今年一季度商品零售总额呈增长态势,但由于消者预期下降,因此对今后的零售业经营状况仍不能太乐观。
2.零售业态呈样化趋势
目前国内的零售业态大致分为8种:百货店、超级市场、便利店、专业店、专卖店、购物中心、大型综合性超市和仓储式商场。其中,专业店、大型综合性超市和仓储式商场,是近年来发展较快的零售新业态,目前正现从传统百货向现代百货、从综合百货向主题百货、从单体经营向连锁经营的转变,呈现出业态并存的局面。根据《国家国内贸易局零售业态分类规范意见》,各零售业态主要有以下区别(见表):
表我国零售业态分类
业态选址、目标顾客规模商品结构经营方式服务功能
百货店eprtmentstore城市繁华区、交通要道规模大,营业面积在平方米以上以经营男、女、儿童服装、服饰、衣料、家庭品为主,种类齐全、少批量、高毛利采柜台销售与自选(开架)销售相结合方式；采定价销售,可以退货服务功能齐全
超级市场supermret居民区、交通要道、商业区；以居民为主要销售对象,分钟左右可到达营业面积在平方米左右以购买频率高的商品为主采自选销售方式,出入口分设,结算由设在出口处的收银机统一进行营业时间每天不低于小时；有一定面积的停车场地
大型综合超市generlmerchnisestore城乡结合部、住宅区、交通要道营业面积2平方米以上衣、食、品齐全,重视本企业的品牌开发采自选销售方式设与商店营业面积相适应的停车场
便利店(方便店)conveniencestore居民住宅区、主干线路边以及车站、医院、娱乐场所、机关、团体、企事业所在地营业面积在平方米左右,营业面积利率高以速成食品、饮料、小百货为主,有即时消性、小容量、应急性等特点以开架自选货为主,结算在收银机处统一进行营业时间长,一般在小时以上,甚至2小时,终年无休日
专业店specilitystore选址样化,店设在繁华商业区、商店街或百货店、购物中心内营业面积根据主营商品特点而定体现专业性、深度性、品种丰富,选择余地大,主营商品占经营商品的9；经营的商品、品牌具有自己的特色采定价销售和开架面售从业人员需具备丰富的专业知识
专卖店exclusiveshop繁华商业区、商店街或百货店、购物中心内营业面积根据经营商品的特点而定以著名品牌、大品牌为主；销售体现量小、质优、高毛利采定价销售和开架面售注重品牌名声、从业人员必须具备丰富的专业知识,并提供专业知识性服务
购物中心shoppingcenter/shoppingmll中心商业区或城乡结合部的交通要道内部结构由百货店或超级市场作为核心店,与各类专业店、专卖店、快餐店等组合构成；核心店的面积一般不超过购物中心面积的8由发起者有计划地开设,布局统一规划,店铺独立经营服务功能齐全,集零售、餐饮、娱乐为一体；根据销售面积,设相应规模的停车场
仓储式商场rehousestore城市结合部、交通要道；目标顾客以中小零售商、餐饮店、集团购买和有交通工具的消者为主商店营业面积大,一般为平方米左右主要以食品(有一部分生鲜商品)、家庭品、体育品、服装衣料、具、家电器、汽车品、室内品等为主采仓式陈列；开展自选式的销售设有较大规模的停车场
资料来源:《国家国内贸易局零售业态分类规范意见》
.连锁经营飞速发展
我国零售业也顺应国际潮流,引入连锁经营,并得了一定的发展。据中国连锁经营协会统计据显示,截至2年9月末,我国拥有两个以上门店的连锁企业为个,从业人7.万人。如果按照个门店以上才可称为连锁企业的国际惯例,截至2年9月末,我国共有连锁企业9家,从业人万人。在这家连锁企业中,许企业采了业态发展策略,即以超市经营为主的企业正在向大、小两极延伸,大力发展大型综合超市和专业店。其中超级市场家,专业店家,两者所占比重合计近,超级市场和专业店已成为我国连锁经营的主力业态。2年我国连锁业呈现出以下几个特点:
()连锁经营在零售业中的地位和作显著
2年连锁百强销售额占社会消品零售总额的.,比上年提高了.个百分点；企业销售额比上年增长8,远远高于社会消品零售总额的增长速度。连锁经营的优势已经显现,连锁百强在零售市场份额的大幅增长表明,连锁经营的集中化程度正在迅速提高。
(2)连锁企业经营规模迅速扩大
2年连锁企业中的大型企业发展迅速,企业平均经营规模比上年有大幅度提高。连锁百强年平均销售额.2亿元,比上届百强企业平均销售规模增长.。平均拥有连锁店.2个,是上届百强企业的.7倍。百强中前名企业的销售额达到78.亿元,占百强销售总额的。企业进入百强名单的销售规模的底线为2.8亿元,比上年增了.亿元。
()连锁企业采联合、兼并与重组等手段迅速扩张
2年榜上有名的几家百强企业,在2年的座次和称谓上都发生了显著变化,集中反映出2年中国连锁领域一个最引人注目的发展动向,即连锁企业大范围的联合、购并活动。如:华润收购万佳,组建华润万佳,排名第位,2年排名分别是第位和第位；超市发与天客隆合并,排名第位,2年排名分别是第8位和第2位；民润收购岛内价、新七星等民营连锁企业,排名第27位,2年民润、岛内价的排名分别是第位和第位。
()连锁企业向元化经营、业态发展的方向迈进
许企业采业态发展策略。在9家经营超市、大型综合超市、仓储式会员商店、便利店的百强企业中,单经营一种业态的只有8家企业,其余家企业均采了业态发展的策略:以超市经营为主的企业正在向大、小两极延伸,大力发展大型综合超市和便利店。
超市类(包括超市、大型超市、便利店、仓储店)企业在连锁百强中所处的地位没有发生大的变化,但所占比例有所下降,2年为7家,而2年为9家。一些专业店,特别是家电专业店和连锁药店有了快速发展。
资料来源:中国连锁经营协会
()外资零售企业已在中国零售市场中占有一定的份额
百强企业中,国有独资的比重下降到,合资企业占了相当大的比重。按照百强目前的"入围标准",有相当一批外资零售企业能够在百强中占有一席之地,其中包括家乐福、沃尔玛、普尔斯马特、万客隆、易初莲花、伊藤洋华堂、欧倍德、7-、罗森、百胜、太平洋百货、麦当劳等。
(二)我国零售业存在的问题及发展趋势展望
.我国零售业存在的问题
()我国零售连锁业规模偏小、集中度低
虽然近几年我国连锁经营飞速发展,但毕竟起步较晚,无法与国际大企业相比。以连锁经营发展最快的美国来说,其连锁经营已占全国零售额的8以上,而我国这一比重为2左右。我国2年连锁百强企业销售总额为2.亿元,而世界零售百强仅前位的销售额合计就达亿美元,约合万亿元人民币。即使2.亿元是我国一个零售企业的销售额,也只能在世界零售业百强排行榜上名列2位开外,不足沃尔玛一个企业的十分之一。中国连锁百强之首的联华超市去年的年销售额是.亿元,而世界零售业百强之首的沃尔玛年销售额达278亿美元,两者相差约倍。
(2)我国零售连锁业规范化水平偏低,没有建立起完善的配送中心和息系统
我国连锁业规范化水平偏低也是一个不容回避的现。大连锁企业还没有形成一个完善的、规范化运作的经营管理体制,严重阻碍了我国连锁经营的发展。据调查,在现有连锁经营企业中,店铺量在个以下的占一半以上,按国际惯例不能称其为标准的连锁企业。不仅如此,有很连锁企业不注重建立配送中心,商品进货成本高,流转不畅,资金周转困难,看似连锁,际上仍是单体点分散经营的方式,违反了连锁经营的基本原则,其结果必然是经济效益差。据统计,目前连锁业的统一采购、集中配送率远未达到规定标准,企业的集中配送仅达到。配送的不规范将使规模效益很难发挥出来。
()我国零售业态功能不完善
我国零售业态从超级市场、百货店向便利店、专业店、专卖店、大型综合超市、家居广场发展,但由于体制不完善,往往缺乏特色,竞争力较弱。完善业态功能是对我国第一批超级市场进行功能的完善,包括:调整店铺网点结构,重点发展生鲜食品。我国有一些连锁超市、连锁便利店盲目扩张,烂设店铺网点,其结果是规模不经济。商品积压或缺货现象严重,特别是生鲜食品不能满足居民的日常消,经营管理不善造成司亏损。因此,完善业态功能对于发展连锁业,特别是连锁超市和连锁便利店显得尤为重要。
2.我国零售业发展趋势展望
随着入世进程的推进,我国商业零售业面临的压力将越来越大,发挥本土优势,把零售企业做大做强是当务之急。我国零售业发展趋势是走国际化道路,与国际零售业发展接轨,具体表现在:
()零售业态样化
目前,国际上零售业态按照其经营方式和规模大小可以分为购物中心、折扣店、便利店、专卖店、超级市场、仓储式会员店、专业店等,满足了不同消者的不同消习惯。据统计,全球零售行业百强企业中大经营两到三种业态,有的企业甚至在五种业态中同时开展业务,单一经营一种业态的零售企业已不见。我国零售业已初步显示出这一特点,但以传统百货经营为主的司仍然存在,业态样化范围偏小,需要进一步扩大。
(2)经营连锁化
全球著名的大型零售企业几乎全部采连锁经营方式。由于大零售业态都可以以连锁经营的形式存在,因此连锁业的空前发展使其成为零售业新的发展趋势。我国目前已出现经营连锁化趋势,但由于连锁经营刚刚起步,存在问题较,需要一定时间解决。
()企业规模化
美国最大的家零售商业企业销售总额在99年即已达9亿美元,占当年美国零售总额的2.％,产业集中度极高。世界上最大的商业连锁企业是美国的沃尔玛司。自二十世纪九十年代起,沃尔玛的收入每年都以2的速度递增,目前在全球共拥有间门店,2年以销售收入278亿美元的成绩荣登《财富》强冠军宝座。我国零售业的规模远不及西方国家,在这方面要走的路还很长。通过兼并重组,走联合经营的道路,发挥群体优势是一条捷径。
()管理科学化
西方零售业采各种新技术对企业进行管理。如建立现代化的物流配送中心,快资金存周转；运计算机对商品购销进行管理,快息沟通速度；建立网上销售平台,扩大产品销售等。科学化管理使物流、商流、息流通过配送中心现统一,大幅度提高效率,降低企业成本。我国部分零售业上市司由于有外资的介入,同时引入先进的技术管理经验,在管理上已得一定成绩,但与国际大司相比还相距甚远。
()商品品牌自有化
对零售商来说,商品是吸引顾客的原动力,因此,销售特色商品、自有品牌商品是赢得顾客的主要方法。国外不少大型零售商都经历了从以一般品牌为主逐步发展为自有品牌为主的过程,有的大型零售商的自有品牌达到2％至2％。自有品牌具有风格独特、价格低廉、统一设计、统一货源、统一价格等优势,可以形成系列产品,尤其适合特定顾客的需要。建立和发展自有品牌,充分发挥品牌效应已成为连锁零售业和大型零售商的发展趋势。目前,我国零售业在这方面几乎是空白。
二、零售业上市司分析
(一)零售业上市司概况
目前,我国商业零售业上市司共有家(不包括PT上市司),从上市司基本情况来看(见表2),主要有以下特点:
.沪强深弱
在零售业上市司中,深市有8家,沪市有家,沪市比深市上市司的家了近倍。这主要与上交所和深交所自身的发展和市场活跃程度有关。
2.新生力量薄弱
从家上市司来看,97年及97年以前的上市司共有8家,占商业零售业上市司总的9.7％,98年新上市司只有中商股份一家,99年没有新上市司,2年有广州友谊、南京中商和商业城三家,2年仅有北京华联一家。这主要与近几年商业不景气,竞争剧,行业平均利润下降等因有关。
.地区分布明显
家上市司主要分布于2个省市,其中上海最,共有9家；北京其次,有家；湖北、辽宁、四川有各家。商业繁荣与地区经济发展息息相关,上海是我国经济开放较早的城市之一,商业上市司云集上海是必然现象。
.为中小盘股
商业零售业上市司平均流通股本为9万股,小于平均流通股本的上市司有家,占8.9％。流通盘最小的是ST成百,流通盘仅为27万股,可称之为袖珍股；鄂武商以2亿流通盘位居榜首,除此之外,流通盘最大的五家上市司还有王府井、上海九百、第一百货和西单商场,上海2家,北京2家。
表2商业零售业上市司概况
股票代码股票简称司地点上市日期2年度总股本万股2年度股流通股万股
深国商广东深圳99-7-822,9.2,22.2
健特生物山东青岛99-7-9,7.9,28.7
7合肥百货安徽合肥99-8-2,8.9,.
9通程控股湖南长沙99-8-7,.82,8.
鄂武商湖北武汉992--2,72.82,27.
陕解放陕西西安99-8-9,7.8,.
ST昆百大云南昆明99-2-2,.,2.
西安民生陕西西安99--2,2.7,.
9成都华联四川成都99--27,.,.
民族集团内蒙古呼和浩特99--87,.7,8.
79大连友谊辽宁大连997--22,7.,8.
7中兴商业辽宁沈阳997--82,2.,9.
79武汉中百湖北武汉997--97,.9,282.7
78武汉中商湖北武汉997-7-82,22.77,2.
79宝商集团陕西宝鸡997-7-,.2,277.
882中商股份北京998--2,92.,.
889华联商城河北秦皇岛997-2-829,2.8,.72
987广州友谊广东广州2-7-82,9.,.
9ST成百四川成都997-8-77,98.272,7.
28南京中商江苏南京2-9-22,2.9,.
商业城辽宁沈阳2-2-27,8.89,8.
北京华联北京2--292,7.29,.
第一食品上海992-9-292,9.,.
28新世界上海99--92,7.28,.28
第一百货上海99-2-98,28.798,8.
2华联商厦上海99-2-92,29.992,.7
豫园商城上海992-9-2,.,97.9
82南京新百江苏南京99--82,2.82,288.
8宁波华联浙江宁波99--29,92.78,989.
9东百集团福建福州99--22,2.877,2.
9大商股份辽宁大连99--22,7.9,7.
97欧亚集团辽宁长春99-2-2,27.72,9.2
72南宁百货广西南宁99--29,2.,9.
72西单商场北京99-7-,97.88,9.9
729重庆百货四川重庆99-7-22,.,.
78兰州民百甘肃兰州99-8-22,9.7,2.
7烟台发展山东烟台99--287,.,2.2
77汉商集团湖北武汉99--89,.72,.2
778友好集团新疆乌鲁木齐99-2-,9.7,.29
78新华百货宁夏银川997--8,289.2,.2
87济南百货山东济南99--,792.7,.
8杭州解百浙江杭州99--2,77.,9.7
82津劝业天津99--2829,22.,8.
82益民百货上海99-2-9,.98,98.
82华联超市上海99-2-,27.2,8.9
827友谊股份上海99-2-2,29.,.
828成商集团四川成都99-2-2,929.,27.
88上海九百上海99-2-2,88.29,8.28
8长百集团吉林长春99--28,27.778,9.8
89王府井北京99--9,297.9,87.8
8北京城乡北京99--2,7.89,7.
8百大集团浙江杭州99-8-92,97.,.99
89秋林集团黑龙江哈尔滨99--22,.2,9.9
平均22,.9,2.8
资料来源:巨灵北斗星证券分析系统、中国上市司资讯网
(二)零售业上市司年报分析
.行业总体分析
2年年报显示,沪深两市所有上市司平均每股收益为.9元,电力行业、金融保险业和交通运输业以.8元、.28元和.2元的成绩荣登三甲,而商业零售业上市司平均每股收益为.8元,低于平均水平,且比上一年减少五成,呈逐年下滑趋势。如果包括批发和商业经纪与代理业,商业类上市司的平均每股收益低,仅为.22元,是各行业中最低的。商业零售业平均净资产收益率为.2％,该指标为负值的有家上市司,占零售业上市司的8.87％,说明零售业行业整体表现为资产盈利能力较差。(见表、表)
表2年商业零售业上市司基本财务状况
