在香港亚洲保险论坛2025上的讲话

国家金融监督管理总局副局长

（2025年12月9日）

很高兴参加亚洲保险论坛2025。借此机会，围绕论坛主题，我就当前全球保险业面临的几个问题谈一些看法，供大家参考。

第一，管理利率双向波动是保险公司应遵循的基本经营逻辑

利率波动对保险公司资产端和负债端都产生重大影响，是保险公司经营管理的核心竞争力。2022年以前的近20年，多数国家和地区长期处于低利率环境，一些经济体甚至出现零利率负利率。国际金融界普遍认为利率下行是一个长期趋势，因此，一些保险公司倾向于在利率单边走向的风险管理逻辑下配置资产和负债。但2022年以来，美联储为应对日益上升的通货膨胀，在较短时间内大幅提高联邦基金利率，从0%-0.25%，经11次提高到5.25%-5.5%区间。其他全球主要经济体和一些发展中国家利率也保持在较高水平，波动较以前频繁且波幅增加。保险公司一方面要动态调整存量资产负债，以降低成本，提高收益。但调整存量资产结构相对容易，负债的调整则困难得多。另一方面，在配置增量资产负债时，必须适应利率双向、高频、大幅波动的常态，对于一些设立时间不长的公司挑战更大。

保险公司，尤其是寿险公司的资产与负债久期比任何其他金融行业均要长得多，因此，利率变化对其资产收益与安全的影响更深远。从历史上看，基于经济增长与通货膨胀等综合因素权衡的利率水平总是在不断调整变化之中，不存在一个与长久期保险资产负债完全匹配的、长期单边下行或单边上行的利率，利率双向波动是基本运行规律。关于这一点，保险行业必须保持清醒。

第二，气候变化对保险业带来多重影响

气候变化是当今最严峻挑战之一。随着全球气温持续上升，台风、洪水、泥石流等极端天气事件频发，气候风险对经济社会发展和人民财产、健康等方面的影响日益显著。气候变化对保险的影响可从保险机构和保险行业两个层次来观察：一是保险机构要对精算假设重新计量，对保障金额和投资资产进行重新定价，但这需要大量的数据积累和模型的改进优化，难以一蹴而就。二是保险行业可能减少供给造成保险供需失衡，出现保障缺口，与此同时，出于分散风险的目的，对再保险市场的依赖可能会有所增加。